【投资理财外币】日圆过强势而产生的难题

日圆若持续升值，日本政府恐须进场干预，然而，一般预料美国不会同意日本的干预行动。
如何在市场与国际政治压力间取得平衡，考验安倍政府的智慧。

二○一五年，日圆兑美元的年均汇率曾来到一二一．○四日圆兑一美元，但自一六年后日圆开始升值，今年一月突破一一○，到今年八月初来到一○七日圆兑一美元。一般预期，短期内日圆汇率将在一○五至一一○间徘徊。

为了增加国内就业，美国总统川普试图使美元贬值以促进美国出口。川普贬值政策并非毫无理据，根据国际货币基金（IMF）的估算，美元目前相对于其基本面确实存在高估状况。

在欧洲方面，英国脱欧公投后的政治局势并不稳定。在义大利，执政的五星运动（M5S）和北方联盟（Lega）目前依旧争吵不休。在法国，总统马克宏的支持率已下降到三○％，先前黄背心运动的反政府示威对马克宏的声望打击甚巨。

至于德国总理梅克尔，在地方选举中惨败后，已宣布在二○二一年任满后退休。梅克尔担任德国总理已有十三年时间，她的退休可能意味着执政党将进入一段未知的混乱和对抗期。

鉴于欧洲政治中的种种不确定性，欧元兑日圆汇率已从一八年的一三○日圆兑一欧元跌至今年八月的一一九日圆以下。

因此，无论兑美元还是欧元，日圆汇率都已明显走强。兑美元来到一○○至一一○，兑欧元则来到一一五至一二○。日圆被广泛视为避险货币，当世界形势变得动荡时，许多投资者会买入日圆。

目前日圆兑美元和欧元汇率的水位，尚不至于会产生大问题，然而如果日圆兑美元汇率突破一百，升至九十乃至八十时，就将引发市场参与者的严重关切。

届时，日本政府可能干预外汇市场，将日圆汇率压回至一美元兑一百日圆。然而，若在市场上购买大量美元，日本政府恐须获得美国政府的「支持」。