【投资理财美债债券美股】解读美债史上首度「双杀式倒挂」

发布时间:2020-05-22

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十年期与二年期殖利率倒挂,向来都被视为经济衰退的前兆,但在现今是否仍是可靠的预测指标呢?经济衰退离我们还有多远?

八月十四日,美国二年期公债殖利率超过十年期公债殖利率,这是二○○七年后首度出现的殖利率「倒挂」现象,经济衰退警钟响起。彷彿十多年不曾想起的梦魇,忽然杀到门前,立刻引起全球恐慌。当天,美股道琼指数暴跌八百点,刷新去年十月以来单日最大跌幅,那斯达克综合指数崩跌二四二点。

所幸,当日十年期与二年期公债殖利率倒挂现象,只维持短暂时间,很快就恢复到长息殖利率高于短息殖利率的常态。前联準会主席叶伦(Janet Yellen)也于第一时间受访时强调,「殖利率倒挂不一定就会发生经济衰退!」这番论调为投资人打了一剂强心针,使全球金融市场迅速回稳。

另一方面,投资机构也纷纷开始研究过去经验,瑞士信贷分析师就明确指出,从出现倒挂现象到确实发生经济衰退,平均时间约达二十二个月,而就算是历史经验中「倒挂到衰退」的最短时间,其实也有十四个月;瑞士信贷的数据更显示,在殖利率倒挂后的十八个月,美股平均还有十五%左右涨幅。

这些历史经验当然给了市场一定程度的喘息理由,不过,投资人真的可以放下心中的疑虑,高枕无忧了吗?或许还有商榷空间。因为若进一步来看,这次十年期与二年期公债殖利率倒挂,并不寻常,它不仅是二○○七年景气大衰退后,十多年来首次倒挂,更是美国债券史上首次出现的「双杀式倒挂」!

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